2021年注册会计师专业阶段考试科目：会计、审计、财务成本管理、公司战略与风险管理、经济法、税法。专业阶段考试报名人员可以同时报考6个科目，也可以选择报考部分科目。综合阶段考试科目：职业能力综合测试(试卷一、试卷二)。目前2021年注册会计备考已经开始，想要报考的小伙伴要做好时间规划，进行有效的复习！

　　一、单项选择题

　　1、下列各项中，不属于发行可转换债券公司设置赎回条款目的的是(　)。

　　A、促使债券持有人转换股份

　　B、能使发行公司避免市场利率下降后，继续向债券持有人按照较高的债券票面利率支付利息所蒙受的损失

　　C、保护发行公司的利益

　　D、保护债券投资人的利益

　　2、下列关于可转换债券和认股权证的说法中，不正确的是(　)。

　　A、可转换债券的持有者，同时拥有1份债券和1份股票的看涨期权

　　B、可转换债券转换和认股权证行权都会带来新的资本

　　C、对于可转换债券的持有人而言，为了执行看涨期权必须放弃债券

　　D、可转换债券的持有人和认股权证的持有人均具有选择权

　　3、可转换债券筹资的缺点不包括(　)。

　　A、筹资成本高于普通债券

　　B、股价上涨风险

　　C、股价低迷风险

　　D、票面利率高于同一条件下的普通债券

　　4、下列关于附认股权证债券筹资的表述中，正确的是(　)。

　　A、认股权证的执行价格，一般比发行时的股价低20%至30%

　　B、附认股权证债券筹资的灵活性较大

　　C、认股权证的发行人主要是有实力的大公司

　　D、发行附有认股权证的债券，认股权证筹资可以有效降低融资成本

　　5、下列关于优先股筹资特点的说法中，不正确的是(　)。

　　A、不支付股利会导致公司破产

　　B、与普通股相比，发行优先股一般不会稀释股东权益

　　C、优先股股利不可以税前扣除

　　D、优先股的股利会增加公司的财务风险并进而增加普通股的成本

　　6、下列关于认股权证用途的说法中，不正确的是(　)。

　　A、发行认股权证可以弥补新股发行的稀释损失

　　B、认股权证可以作为奖励发给本公司的管理人员

　　C、认股权证与公司债券同时发行，用来吸引投资者购买票面利率高于市场要求的长期债券

　　D、有时，认股权证还作为奖励发给投资银行机构

　　7、甲公司拟发行可转换债券，当前等风险普通债券的市场利率为5%，股东权益成本为7%。甲公司的企业所得税税率为20%。要使发行方案可行，可转换债券的税后资本成本的区间为(　)。

　　A、4%～7%

　　B、5%～7%

　　C、4%～8.75%

　　D、5%～8.75%

　　8、王某欲投资A公司拟发行的可转换债券，该债券期限为5年，面值为1000元，票面利率为8%，发行价格为1100元，市场上相应的可转换债券利率为10%，转换比率为40，目前A公司的股价为20元，以后每年增长率为5%，预计该债券到期后，王某将予以转换，则投资该可转换债券的报酬率为(　)。

　　A、3.52%

　　B、6%

　　C、8%

　　D、8.37%

　　9、某公司拟发行附带认股权证的债券筹集资金，已知目前等风险公司债券的市场利率为8%，该公司税后普通股成本为12%，所得税税率为25%。要使得本次发行附带认股权证债券的筹资方案可行，则其税前筹资成本的范围为(　)。

　　A、大于8%，小于12%

　　B、大于8%，小于16%

　　C、大于6%，小于16%

　　D、大于6%，小于12%

来学网——未来因学而变	由此进入
海量题库，高清教学视频——从入门到精通	由此进入

        海量题库，知识更广，题型种类更齐全，随时随地随心学就在来学宝典

　　二、多项选择题

　　1、关于可转换债券，下列说法中正确的有(　)。

　　A、与普通股相比，可转换债券使得公司取得了以高于当前股价出售普通股的可能性

　　B、可转换债券转换成普通股后，其原有的低息优势将不复存在，公司要承担普通股的筹资成本

　　C、在发行新股时机不理想时，可以先发行可转换债券，然后通过转换实现较高价格的股权筹资

　　D、筹资成本低于普通债券

　　2、关于可转换债券的特征，下列说法正确的有(　)。

　　A、设置不可赎回期的目的，在于保护债券发行公司的利益，防止债券持有人过早转换债券

　　B、设置赎回条款是为了促使债券持有人转换股份，保护债券投资者的利益

　　C、设置回售条款是为了保护债券投资人的利益，使他们能够避免遭受过大的投资损失

　　D、设置强制性转换条款，是为了保证可转换债券顺利地转换为股票，实现发行公司扩大权益筹资的目的

　　3、下列关于附认股权证债券筹资的优点的说法中，正确的有(　)。

　　A、有效降低融资成本

　　B、提高相应债券的利率

　　C、相应债券的利率不变

　　D、发行附有认股权证的债券，是以潜在的股权稀释为代价换取较低的利息

　　4、以下关于优先股筹资的表述，不正确的有(　)。

　　A、优先股发行后可以申请上市交易或转让，但设限售期

　　B、同一公司的优先股股东要求的必要报酬率比债权人高

　　C、优先股投资的风险比普通股大

　　D、在公司财务困难的时候，债务利息会被优先支付，优先股股利则其次

　　5、下列筹资方式中，属于混合筹资的有(　)。

　　A、发行普通股筹资

　　B、发行优先股筹资

　　C、发行认股权证筹资

　　D、发行可转换债券筹资

　　6、发行附带认股权证债券的公司，比发行可转换债券的公司规模小、风险更高，往往是新的公司启动新的产品。对这类公司，为了吸引投资者，他们有两种选择(　)。

　　A、设定很高的利率，承担高成本

　　B、采用期权与债券捆绑，向投资者提供潜在的升值可能性，适度抵消遭受损失的风险

　　C、设定低利率，承担低成本

　　D、增加债务筹资，降低权益筹资，这样来降低加权平均资本成本

　　三、计算分析题

　　1、F公司是一家快速成长的上市公司，目前因项目扩建急需筹资5000万元。由于当前公司股票价格较低，公司拟通过发行可转换债券的方式筹集资金，并初步拟定了筹资方案。有关资料如下：

　　(1)可转换债券按面值发行，期限10年。每份可转换债券的面值为1000元，票面利率为5%，每年年末付息一次，到期还本。可转换债券发行一年后可以转换为普通股，转换价格为20元。

　　(2)可转换债券设置有条件赎回条款，当股票价格连续20个交易日不低于转换价格的120%时，F公司有权以1050元的价格赎回全部尚未转股的可转换债券。

　　(3)F公司股票的当前价格为15元，预期股利为0.715元/股，股利年增长率预计为6%。

　　(4)当前市场上等风险普通债券的市场利率为7%。

　　(5)F公司适用的企业所得税税率为25%。

　　(6)为方便计算，假定转股必须在年末进行，赎回在达到赎回条件后可立即执行。

　　已知：(P/A，7%，10)=7.0236;(P/F，7%，10)=0.5083;(P/A，7%，2)=1.808;(P/F，7%，2)=0.8734;(P/A，8%，8)=5.7466;(P/F，8%，8)=0.5403;

　　(P/A，6%，8)=6.2098;(P/F，6%，8)=0.6274;

　　(P/A，7%，8)=5.9713;(P/F，7%，8)=0.5820。

　　要求：

　　<1> 、计算发行日每份纯债券的价值。

　　<2> 、计算第8年年末每份可转换债券的底线价值。

　　<3> 、计算可转换债券的税前资本成本，判断拟定的筹资方案是否可行并说明原因。

　　<4> 、如果筹资方案不可行，F公司拟采取修改转换价格的方式，请问转换价格修改到多少才可行。

　　2、F公司是一家经营电子产品的上市公司。公司目前发行在外的普通股为10000万股，每股价格为10元，没有负债。公司现在急需筹集资金16000万元，用于投资液晶显示屏项目。

　　公司拟按面值发行10年期的附认股权证债券，债券面值为每份1000元，票面利率为9%，每年年末付息一次，到期还本。每份债券附送20张认股权证，认股权证只能在第5年末行权，行权时每张认股权证可按15元的价格购买1股普通股。预计公司未来可持续增长率为12%。目前等风险普通债券的市场利率为10%。假设发行费用忽略不计。

　　要求：

　　<1> 、计算附认股权证债券的税前资本成本，判断该债券发行是否可行，如果不可行，说明其可行的区间范围，并提出可行的调整措施(无需量化)。

　　参考答案及解析：

　　一、单项选择题

　　1、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 设置赎回条款是为了促使债券持有人转换股份，因此又被称为加速条款;同时也能使发行公司避免市场利率下降后，继续向债券持有人按照较高的债券票面利率支付利息所蒙受的损失。由此可知，设置赎回条款保护的是发行公司的利益，所以，选项D是本题答案。

　　2、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 可转换债券转换时只是债务资本转换为股权资本，这是资本之间的转换，不会带来新的资本。

　　3、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 可转换债券筹资的缺点包括：(1)股价上涨风险;(2)股价低迷风险;(3)筹资成本高于普通债券。可转换债券的票面利率低于同一条件下的普通债券的利率，因为可转换债券转股之后可以获得股利以及股票出售的资本利得收益。

　　4、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 认股权证的执行价格，一般比发行时的股价高出20%至30%，所以选项A的说法不正确。附认股权证债券筹资的主要缺点是灵活性较差，所以选项B的说法不正确。认股权证的发行人主要是高速增长的小公司，所以选项C的说法不正确。附认股权证债券筹资的主要优点是可以有效降低融资成本，所以选项D的说法正确。

　　5、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 与债券相比，不支付优先股股利不会导致公司破产，所以选项A的说法不正确。

　　6、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 作为筹资工具，认股权证与债券同时发行，用来吸引投资者购买票面利率低于市场要求的长期债券。所以选项C的说法不正确。

　　7、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 如果可转换债券的税后成本高于股权成本，则不如直接增发普通股，所以，要使发行方案可行，可转换债券的税后资本成本的最大值为7%;如果可转换债券的税前成本低于普通债券的利率，则对投资人没有吸引力。所以，要使发行方案可行，可转换债券的税后资本成本的最小值为5%×(1-20%)=4%。

　　8、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 假设报酬率为k，则有：1100=1000×8%×(P/A，K，5)+20×(1+5%)5×40×(P/F，K，5)，利用内插法，求得：K=6%。

　　9、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 附带认股权证的债券的税前成本必须处于等风险债务的市场利率和税前普通股成本12%/(1-25%)=16%之间。

　　二、多项选择题

　　1、

　　【正确答案】 ABC

　　【答案解析】 尽管可转换债券的票面利率比普通债券低，但是加入转股成本之后的总筹资成本比普通债券要高。所以选项D不正确。

　　2、

　　【正确答案】 CD

　　【答案解析】 设置不可赎回期的目的，在于保护债券持有人的利益，防止发行企业滥用赎回权，强制债券持有人过早转换债券，所以选项A错误。设置赎回条款是为了促使债券持有人转换股份，同时也能使发行公司避免市场利率下降后，继续向债券持有人按较高的债券票面利率支付利息所蒙受的损失，是保护债券发行公司的利益，所以选项B错误。

　　3、

　　【正确答案】 AD

　　【答案解析】 附认股权证债券筹资的优点有：(1)可以有效降低融资成本;(2)股权证的发行人主要是高速增长的小公司，这些公司有较高的风险，直接发行债券需要较高的票面利率。通过发行附有认股权证的债券，是以潜在的股权稀释为代价换取较低的利息。

　　4、

　　【正确答案】 AC

　　【答案解析】 优先股发行后可以申请上市交易或转让，不设限售期，所以选项A的说法不正确;优先股投资的风险比普通股低，所以选项C的说法不正确。

　　5、

　　【正确答案】 BCD

　　【答案解析】 优先股是一种混合证券，有些方面与债券类似，另一些方面与股票类似;认股权证是公司向股东发放的一种凭证，授权其持有者在一个特定期间以特定价格购买特定数量的公司股票;可转换债券是一种特殊的债券，它在一定时期内依据约定的条件可以转换成普通股。

　　6、

　　【正确答案】 AB

　　【答案解析】 为了吸引投资者，他们有两种选择，一个是设定很高的利率，承担高成本;另一个选择是采用期权与债券捆绑，向投资者提供潜在的升值可能性，适度抵消遭受损失的风险。所以选项AB是答案。

　　三、计算分析题

　　1、

　　【正确答案】 发行日每份纯债券的价值=1000×5%×(P/A，7%，10)+1000×(P/F，7%，10)

　　=1000×5%×7.0236+1000×0.5083=859.48(元)(1分)

　　【正确答案】 可转换债券的转换比率=1000/20=50

　　第8年末的每份纯债券的价值=1000×(P/F，7%，2)+1000×5%×(P/A，7%，2)

　　=1000×0.8734+1000×5%×1.808

　　=963.8(元)(1分)

　　第8年年末每份可转换债券的转换价值=50×15×(1+6%)8=1195.39(元)大于债券价值963.8元，所以第8年年末每份可转换债券的底线价值1195.39(元)。(1分)

　　【正确答案】 因为F公司股票的价格到第8年末是15×(1+6%)8≈24，等于20×1.2=24，所以如果在第8年末不转换，则在第9年末就要按照1050的价格赎回，理性投资人会在第8年末就转股。转换价值=50×15×(1+6%)8=1195.39元，假设可转换债券的税前资本成本为i，则1000=50×(P/A，i，8)+1195.39×(P/F，i，8)(0.5分)

　　当i为8%时，50×(P/A，8%，8)+1195.39×(P/F，8%，8)=50×5.7466+1195.39×0.5403=933.20

　　当i为6%时，50×(P/A，6%，8)+1195.39×(P/F，6%，8)=50×6.2098+1195.39×0.6274=1060.48(0.5分)

　　内插计算得出：(i-6%)/(8%-6%)=(1000-1060.48)/(933.20-1060.48)

　　i=6%+(1000-1060.48)/(933.20-1060.48)×(8%-6%)=6.95%

　　即可转换债券的税前资本成本是6.95%。(0.5分)

　　因为可转换债券的税前资本成本小于等风险普通债券的市场利率(7%)，对投资人没有吸引力，所以筹资方案不可行。(0.5分)

　　【正确答案】 假设降低转换价格到X元，其他条件不变：

　　底线价值=1000/X×15×(1+6%)8=23907.72/X(1分)

　　1000=50×(P/A，7%，8)+23907.72/X×(P/F，7%，8)

　　1000=298.57+13914.29/X

　　701.43=13914.29/X

　　X=19.84(元)

　　即至少把转换价格降低到19.84元。(2分)

　　验算：转换价格为19.84元，19.84×120%=23.81(元)，与第8年末股价接近，如果在第8年末不转换，则在第9年末就要按照1050的价格赎回，理性投资人会在第8年末就转股。与上面(第4问答案)计算中的处理相符，上面计算合理。

　　2、

　　【正确答案】 购买一份附认股权证债券的现金流量：

　　第0年的现金流出1000元;

　　第1-10年每年利息90元(=1000×9%);

　　第5年末行权净流入=[10×(1+12%)5-15]×20=52.46(元)(2分)

　　假设投资者的内含报酬率(即附认股权证债券的税前资本成本)为i，i=9.54%

　　投资者的内含报酬率9.54%小于等风险普通债券的市场利率(10%)，该债券对投资人缺少吸引力，不能成功发行。(1分)

　　税前资本成本的合理区间为：大于等风险普通债券市场利率，小于普通股的税前资本成本。

　　为了提高投资者的内含报酬率，其调整措施包括提高票面利率、或降低认股权证的执行价格，即实现增加未来现金流入量现值的目的。(2分)

       以上就是来学小编五月整理的内容，更多考试相关资讯、模拟试题等内容尽在来学网，提升成绩，轻松拿证>>>速戳。抢先拿证，快人一步。最专业的老师，最全的试题资料！