目前注册会计考试时间已经公布，2020年注册会计师报名时间预计在四月份。考生已经进入备考状态，来学小编整理了2020年注册会计师考试《财务成本管理》备考训练试题，希望考生可以打好基础，认真解题，对考试有所帮助。

　　【单选题】甲公司平价发行5年期的公司债券，债券票面利率为10%，每半年付息一次，到期一次偿还本金，该债券有效年利率是(　)。

　　A.9.5%

　　B.10%

　　C.10.25%

　　D.10.5%

　　『正确答案』 C

　　『答案解析』因为是平价发行，所以债券折现率等于票面利率10%，则该债券有效年利率=(1+10%/2)2-1=10.25%。

　　【单选题】下列关于债券到期收益率的说法中，正确的是(　)。

　　A.债券到期收益率是购买债券后一直持有至到期的内含报酬率

　　B.债券到期收益率是能使债券每年利息收入的现值等于债券买入价格的折现率

　　C.债券到期收益率是债券利息收益率与资本利得收益率之和

　　D.债券到期收益率的计算要以债券每年末计算并支付利息、到期一次还本为前提

　　『正确答案』 A

　　『答案解析』债券到期收益率是指以特定价格购买债券并持有至到期日所能获得的报酬率，它是使债券投资未来现金流量(包括利息收入和到期时的还本收入)现值等于债券购入价格(流出量现值)的折现率，即债券投资的内含报酬率。

　　【单选题】假设市场上有甲、乙两种债券，甲债券目前距到期日还有3年，乙债券目前距到期日还有5年。两种债券除到期日不同外，其他方面均无差异。如果市场利率出现了急剧上涨，则下列说法中正确的是(　)。

　　A.甲债券价值上涨得更多

　　B.甲债券价值下跌得更多

　　C.乙债券价值上涨得更多

　　D.乙债券价值下跌得更多

　　『正确答案』 D

　　『答案解析』由于市场利率和债券价值之间存在反向变动关系，因此市场利率上涨时，债券价值会下跌，选项AC的说法错误;由于随着到期时间的缩短，折现率变动对债券价值的影响越来越小，选项B的说法错误，选项D的说法正确。

　　【单选题】甲上市公司2013年度的利润分配方案是每10股派发现金股利12元，预计公司股利可以10%的速度稳定增长，股东要求的收益率为12%。于股权登记日，甲公司股票的预期价格为(　)元。

　　A.60 B.61.2 C.66 D.67.2

　　『正确答案』D

　　『答案解析』 2013年的每股股利=12/10=1.2(元)，预计2014年的每股股利=1.2×(1+10%)，由于在股权登记日2013年的股利还未支付，所以，股权登记日甲公司股票的预期价格=1.2+1.2×(1+10%)/(12%-10%)=67.2(元)。

　　【单选题】甲公司已进入稳定增长状态，固定股利增长率4%，股东必要报酬率10%。公司最近一期每股股利0.75元，预计下一年的股票价格是(　)元。

　　A.7.5 B.12.5 C.13 D.13.52

　　『正确答案』 D

　　『答案解析』根据股利折现模型，下一年股票价格=0.75×(1+4%)2/(10%-4%)=13.52(元)。或：目前的股票价格=0.75×(1+4%)/(10%-4%)=13(元)，由于在稳定状态下，股价增长率=股利增长率，所以，下一年的股票价格=13×(1+4%)=13.52(元)。

　　【单选题】假设资本市场有效，在股利稳定增长的情况下，股票的资本利得收益率等于该股票的( )。

　　A.股利报酬率 B.股利增长率

　　C.期望报酬率 D.风险收益率

　　『正确答案』B

　　『答案解析』在资本市场有效的情况下，股票的总收益率可以分为两个部分：第一部分是D1/P0，叫做股利收益率，它是根据预期现金股利除以当前股价计算出来的。第二部分是增长率g，叫做股利增长率。由于股利的增长速度也就是股价的增长速度，因此，g可以解释为股价增长率或资本利得收益率。

　　【单选题】甲股票目前的股价为10元，预计股利可以按照5%的增长率固定增长，刚刚发放的股利为1.2元/股，投资人打算长期持有，则股票投资的收益率为(　)。

　　A.17% B.17.6% C.12% D.12.6%

　　『正确答案』 B

　　『答案解析』股票投资的收益率=1.2×(1+5%)/10+5%=17.6%

　　【单选题】已知目前无风险资产报酬率5%，市场组合必要报酬率10%，市场组合必要报酬率的标准差为12%，如果甲公司股票报酬率与市场组合必要报酬率的之间的协方差为2.88%，则下列说法正确的是(　)。

　　A.甲公司股票贝塔值是2

　　B.甲公司股票的必要报酬率是16%

　　C.如果该股票是零增长，固定股利为2元，则股票价值是30元

　　D.如果市场是完全有效的，则甲公司股票的期望报酬率为10%

　　『正确答案』 A

　　『答案解析』某股票的贝塔系数=该股票与市场组合的协方差/市场组合收益率的方差=2.88%/(12%×12%)=2;必要报酬率=无风险收益率+贝塔系数×(市场组合的平均收益率-无风险利率)=5%+2×(10%-5%)=15%;如果该股票是零增长股，固定股利为2元，则股票价值=2/15%=13.33(元);如果市场是完全有效的，则甲公司股票的期望报酬率等于必要报酬率，应该是15%。本题正确选项是A。

　　【多选题】发行优先股的公司，应该在公司章程中明确的事项有(　)。

　　A.优先股股息率是采用固定股息率还是浮动股息率

　　B.明确固定股息率的水平或浮动股息率的计算方法

　　C.有可分配税后利润时是否必须分配利润

　　D.当年不足支付股息是否累计到下一年

　　『正确答案』 ABCD

　　『答案解析』发行优先股的公司，在公司章程中应该明确的事项有：(1)优先股股息率是采用固定股息率还是浮动股息率，并相应明确固定股息率水平以及浮动股息率计算方法;(2)有可分配税后利润的情况下是否必须分配利润;(3)本年不足支付的优先股股息是否可以累积到下一会计年度;(4)优先股按约定得到股息后，是否有权与普通股股东一起参与剩余利润分配;(5)优先股利润分配涉及的其他事项。

　　【单选题】甲公司发行优先股，按季度支付优先股股息，每季度支付每股优先股股息2元，优先股年报价资本成本8%，则每股优先股的价值是(　)元。

　　A.100 　　B.25 　　C.97.09 　　D.80

　　『正确答案』 A

　　『答案解析』季度优先股资本成本=8%/4=2%，每股价值=2/2%=100(元)。

　　【多选题】相对普通股而言，下列各项中，属于优先股特殊性的有(　)。

　　A.当公司分配利润时，优先股股息优先于普通股股利支付

　　B.当公司选举董事会成员时，优先股股东优先于普通股股东当选

　　C.当公司破产清算时，优先股股东优先于普通股股东求偿

　　D.当公司决定合并分立时，优先股股东表决权优先于普通股股东

　　『正确答案』 AC

　　『答案解析』在公司分配利润时，优先股股息通常固定且优先支付，普通股股利只能最后支付，选项A正确;当企业面临破产时，优先股股东的求偿权优先于普通股，选项C正确。

　　【多选题】下列情形中，优先股股东有权出席股东大会行使表决权的有(　)。

　　A.公司增发优先股

　　B.修改公司章程中与优先股有关的内容

　　C.公司一次或累计减少注册资本超过10%

　　D.公司合并、分立、解散或变更公司形式

　　『正确答案』 ABCD

　　『答案解析』除以下情况外，优先股股东不出席股东大会会议，所持股份没有表决权：(1)修改公司章程中与优先股相关的内容;(2)一次或累计减少公司注册资本超过10%;(3)公司合并、分立、解散或变更公司形式;(4)发行优先股;(5)公司章程规定的其他情形。

　　【多选题】某企业准备发行三年期企业债券，每半年付息一次，票面年利率6%，面值1000元，平价发行。以下关于该债券的说法中，正确的有(　)。

　　A.该债券的计息周期利率为3%

　　B.该债券的有效年利率是6.09%

　　C.该债券的报价利率是6%

　　D.由于平价发行，该债券的名义利率与名义必要报酬率相等

　　『正确答案』 ABCD

　　『答案解析』半年计息周期利率是名义利率的一半，有效年利率=(1+3%)2-1=6.09%，平价发行的平息债券名义利率与名义必要报酬率相等。

　　【单选题】有一债券面值1000元，票面利率8%，每半年支付一次利息，2年期。假设必要报酬率为10%，则发行9个月后该债券价值为(　)元。

　　A.991.44 　　B.922.78　　C.996.76 　　D.1021.376

　　『正确答案』 C

　　『答案解析』由于每年付息两次，因此，折现率=10%/2=5%，发行9个月后债券价值={1000×8%/2×[(P/A，5%，2)+1]+1000×(P/F，5%，2)}×(P/F，5%，1/2)=996.76(元)。

　　【多选题】假设其他因素不变，下列事项中，会导致折价发行的平息债券价值下降的有(　)。

　　A.提高付息频率　　B.延长到期时间

　　C.提高票面利率　　D.等风险债券的市场利率上升

　　『正确答案』 ABD

　　『答案解析』对于折价发行的平息债券而言，在其他因素不变的情况下，付息频率越高(即付息期越短)价值越低，所以，选项A的说法正确;对于折价发行的平息债券而言，债券价值低于面值，在其他因素不变的情况下，到期时间越短，债券价值越接近于面值，即债券价值越高，所以，选项B的说法正确;债券价值等于未来现金流量现值，提高票面利率会提高债券利息，在其他因素不变的情况下，会提高债券的价值，所以，选项C的说法不正确;等风险债券的市场利率上升，会导致折现率上升，在其他因素不变的情况下，会导致债券价值下降，所以，选项D的说法正确。

　　【多选题】两种刚发行的平息债券，债券的面值和票面利率相同，票面利率均高于必要报酬率，下列说法中，不正确的有(　)。

　　A.如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值低

　　B.如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值高

　　C.如果两债券的偿还期限和必要报酬率相同，利息支付频率高的债券价值低

　　D.如果两债券的偿还期限和利息支付频率相同，必要报酬率与票面利率差额大的债券价值高

　　『正确答案』 AC

　　『答案解析』票面利率高于必要报酬率，该债券属于溢价发行。对于溢价发行的债券而言，偿还期限越短，越接近面值，即债券价值越低，相反，偿还期限越长，债券价值越高，选项A的说法错误，选项B的说法正确;对于溢价债券，利息支付频率越高，有效票面利率与有效必要收益率差额越大，即债券价值高于面值的差额越大，价值越高，选项C的说法错误;两种债券票面利率相同且均高于必要报酬率的情况下，必要报酬率与票面利率差额越大，意味着必要报酬率越低，即意味着计算该债券价值的折现率越低，而在其他条件相同的情况下，折现率越低，债券价值越大，选项D的说法正确。

　　【单选题】假设折现率保持不变，溢价发行的平息债券自发行后债券价值(　)。

　　A.直线下降，至到期日等于债券面值

　　B.波动下降，到期日之前一直高于债券面值

　　C.波动下降，到期日之前可能等于债券面值

　　D.波动下降，到期日之前可能低于债券面值

　　『正确答案』B

　　『答案解析』对于溢价发行的平息债券而言，在折现率不变的情况下，发行后价值逐渐升高，在付息日由于割息导致价值下降(但是注意债券价值不会低于面值，因为每次割息之后的价值最低，而此时相当于重新发行债券，由于票面利率高于市场利率，所以，一定还是溢价发行，债券价值仍然高于面值)，然后又逐渐上升，总的趋势是波动下降，最终等于债券面值。

　　【单选题】债券A和债券B是两只在同一资本市场上刚发行的按年付息的平息债券。它们的面值和票面利率均相同，只是到期时间不同。假设两只债券的风险相同，并且等风险投资的必要报酬率低于票面利率，则(　)。

　　A.偿还期限长的债券价值低

　　B.偿还期限长的债券价值高

　　C.两只债券的价值相同

　　D.两只债券的价值不同，但不能判断其高低

　　『正确答案』 B

　　『答案解析』因为必要报酬率低于票面利率，所以是溢价发行。对于溢价发行的债券，偿还期限越长，价值越高。

　　【计算分析题】有一5年期债券，面值100元，年票面利率为6%，年折现率为10%。要求：

　　(1)假设该债券每年按单利计息，到期时一次还本付息，计算其价值(按年计息的复利方法折现)。

　　(2)假设该债券2013年1月1日发行，每年6月末和12月末支付利息，到期时一次还本，计算其在2013年1月1日的价值(发行价格)。

　　(3)假设该债券发行日为2013年1月1日，每年6月末和12月末支付利息，到期时一次还本，假设年折现率不变，计算其在2014年4月1日的价值。

　　『正确答案』(1)债券价值=100×(1+6%×5)×(P/F，10%，5)=80.72(元)

　　(2)每年支付两次利息，即一个计息期(折现期)为半年，共10个计息期，计息周期票面利率=6%/2=3%，折现周期折现率=10%/2=5%。

　　债券价值=100×3%×(P/A，5%，10)+100×(P/F，5%，10)=23.1651+61.39=84.5551(元)

　　(3)2014年4月1日的债券价值=[3+3×(P/A，5%，7)+100×(P/F，5%，7)]×(P/F，5%，1/2)=89.23(元)